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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
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1,51 € |
-0,031 € |
-2,05 % |
23.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007314007 |
731400 |
- € |
- € |
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Heidelberger Druck mit enttäuschendem Ausblick
17.06.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Heidelberger Druck-Aktie (ISIN DE0007314007 / WKN 731400) von "kaufen" auf "halten" herab.
Gestern habe die Heidelberger Druckmaschinen AG die endgültigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2010/11 veröffentlicht. Da bereits die wichtigsten Zahlen vorab veröffentlicht worden seien, habe es hier keine Überraschungen gegeben. Die Gesellschaft habe trotz der nur zögerlichen Erholung der Druckindustrie ihre zum Geschäftsjahresbeginn gegebene Guidance (ausgeglichenes operatives Ergebnis) erfüllt.
Interessanter seien deshalb die Ausführungen des Managements zum Ausblick gewesen: Für das laufende Geschäftsjahr peile Heidelberger Druck ein ausgeglichenes EBT an. Bei einem negatives Finanzergebnis von rund 90 Mio. EUR (Guidance des Managements), benötige die Gesellschaft daher bei einem operating leverage von 30 bis 35% einen zusätzlichen Umsatz von rund 200 Mio. EUR (+7,6% yoy). Dabei unterstelle man, dass durch eingeleitete Sparmaßnahmen Kostenreduzierung von 20 Mio. EUR zum Vorjahr erzielt werden könnten.
Da der Auftragseingang in Q1 maximal 700 Mio. EUR betragen dürfte (trotz China Print Messe), müsste der Auftragseingang nach Erachten der Analysten in Q2 und Q3 bei deutlich über 700 Mio. EUR liegen (Auftragsbestand 634 Mio. EUR; Durchlaufzeiten von drei Monaten), um die Guidance zu erfüllen. Da die makroökonomischen Vorzeichen in den bisher schwachen Märkten unverändert keinen Grund zur Hoffnung geben würden, stelle das eine große Herausforderung dar.
Zudem werfe die große Leitmesse drupa (Mai 2012) lange Schatten voraus. Zuversichtlich mache die Analysten da nur, dass das Management die letzte Guidance auch habe erfüllen können. Die mittelfristige Guidance sei bestätigt worden: Man wolle einen Umsatz von über 3 Mrd. EUR erreichen, was zu einer EBIT-Marge von über 5% führen sollte. Ob dieses Umsatzziel bereits im Geschäftsjahr 2012/13, also dem drupa-Jahr erreicht werde, hänge vom Verlauf der Messe ab. Man gehe davon aus, dass diese Messe der Branche noch mal einen Impuls geben werde, der aber nicht mehr so stark ausfallen werde, wie in den letzten Jahren. Deshalb gehe man nun davon aus, dass Heidelberger Druck die 3-Mrd.-EUR-Umsatzgrenze erst im Jahr nach der drupa erreichen werde.
Die Analysten hätten ihre Gewinnreihen deutlich reduziert. Für 2011/12 hätten sie mit
einer EBT-Erwartung von rund 17 Mio. EUR bisher deutlich über der neuen Prognose des Managements gelegen, hinter dem Geschäftsjahr 2012/13 stünden nach ihrem Erachten viele Fragenzeichen. In Märkten, die aufgrund makroökonomischer Unsicherheiten bisher unverändert schwach dastünden, sehe man keine wesentlichen Verbesserungen für Heidelberger Druck.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Heidelberger Druck-Aktie deshalb von "kaufen" auf "halten" zurück. Das Kursziel werde von 5,30 EUR auf 2,80 EUR gesenkt. (Analyse vom 17.06.2011) (17.06.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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